阳谷华泰这笔投资结果很好

  从收益率来看那叫一个畅快，持有时间大概半年多一点，收益率就达到了150%多，而且仓位还比较重，这笔盈利，可是我2024年整个账户从亏到赚的决定易。接下来，咱们回顾一下，我是怎么从这一笔交易里赚钱的，又能从中得到哪些经验和教训。

  先说此公司，它属于隐形冠军。其主要生产的产品是橡胶助剂，这样的产品主要供给轮胎企业。生产各种轮胎，都需要一定的添加剂，阳谷华泰就是主要做这些添加剂的。

  它主要的一个产品叫防胶剂，在这一块是全球龙头。在全球，这一块产销量大概3万多吨，阳谷华泰自己就有2万吨，占了整个市场的一半，这就是隐形冠军的实力。

  从业绩方面来说，这几年公司就像坐过山车一样。从2020年开始，公司进入了一轮新的增长期，营收从十九亿增长到三十几个亿，净利润从一个多亿增长到五个多亿。

  不过到了2023年，公司进入调整期，营收小幅下滑，净利润跌了40%。到了2024年，这种调整态势还在持续。也正因如此，此公司的股价一直在回调。

  但是呢，此公司从2024年起，我当时判断，它有一些变化，主要是以下几点:

  第一点，它的下游，轮胎企业特别红火。当时我就想，这种红火态势会不会传导到上游此公司。

  第二点，这家公司有新的产能投放。它在防胶剂领域已经是全球龙头了，在别的方面还在搞一些新的布局。大体判断，我觉得此公司的业绩有可能反转。

  同时，让我觉得此公司可以去认真关注的一点是，此公司的市净率已经跌到了1倍多一点，静态市盈率只有十来倍，这是很具有安全边际的位置了。而且此公司的资产负债率很低，只有20%多，所以实际上此公司没有倒闭风险。只是因为产品周期问题，导致此公司股价大幅下滑。

  基于此，我认为这家公司如果周期反转，向上的空间应该比较大。但就算周期没有来，1倍多一点的PB，我也敢于熬。毕竟这家公司不会倒闭，要是它倒闭了，整个轮胎行业都会受影响。

  当然，这家公司的商业模式不太好，它上游是石油化工企业，下游是大的轮胎企业，它自己是被夹在中间的铲子型公司。

  所以，其实在我建仓的时候，我并没有把握住这家公司的周期拐点，只是基于上述几点因素，在我没有其他更好选择的时候，买入这家公司，我晚上还是能睡着觉的。

  在我买入之后，再加上大的市场情绪不好，公司股票价格还在持续阴跌。最低的时候，PB跌到了0.9倍附近，静态PE跌到了10倍附近。但这个时候，公司股价已经很难再大幅下跌了，一直在那儿小阴小阳地盘整、阴跌，没有什么量，处于抵抗式下跌的状态，我最多的时候，套了十几个点。

  从最终结果来看，我对基本面的判断不太准确，因为行业周期并没有如预期到来。从2024年的半年报和三季报来看，整个轮胎行业的红火态势，并没有传导到上游助剂行业。

  不过，公司股价却开始筑底，并缓慢向上攀升。特别是9月12号那天，让我感到很奇怪，当时大盘走势不佳，可公司股价却涨了七个点，随后接着缓慢上行。9月24号，国庆节那一波行情涨完之后，公司股价继续上涨。

  其实我一开始也摸不着头脑，直到公司出了公告，原来是要并购大股东在体外的另外一家公司--波米科技。波米科技是半导体行业产业链的公司，还是华为的金牌供应商。

  我这才恍然大悟，原来是那些先知先觉的资金提前入场，炒作此公司的华为重组概念。这意料之外的刺激因子，让我半年就赚了150%。最后，在高位破板放大量的那两天，我把筹码全部卖光了，实现了不错的收益。

  好，现在咱们来总结一下。可能有些朋友会说:“你自己基本面都没判断对，还算什么价值投资?”

  从我的投资策略来说，我和其他人不同的点在于，我始终把安全边际放在首位而不是基本面的确定性，追求的是即使看错了也不会大亏。

  就拿阳谷华泰举例，为什么在7块多的时候我敢买入呢？这是基于它在行业中的地位，基于它良好的资产负债表，更重要的是基于它当时的估值--仅有1倍PB以及10来倍PE，还酝酿着可能的向上的周期变化。所以在那个价位，即便看走眼了，只要有耐心坚持，大概率还是能赚钱的。

  第二，大的市场情绪的钱，是市场行情好带来的整体向好，股票或多或少都会涨，例如九月末那一波。

  第三，是利用低位信其有，市场拔公司估值的钱。很明显，投资阳谷华泰，我把安全边际看得很重，最后也赚到了所谓“运气”的钱。

  但回过头看，很多投资标的，只要我们坚守安全边际，把风险控制好，市场往往会给我们一些意外之喜。这难道不也是价值投资的一种体现吗?

  说了那么多，你在这只股上挣的钱还是靠蹭上了华为概念。橡胶助剂的业绩还是白搭。

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